11月5日每日早盘策略

重要信息：
10月ADP就业增加8.6万人，高于预估的6.7万人；数据公布后美元指数下跌0.49%至101.24点。就业韧性延续但美元未涨反跌，利率路径定价出现微妙分歧。
核心逻辑：
1、沪铝基本面出现边际弱化信号。SMM数据显示，铝锭现货升水收窄至150元/吨附近，部分地区转为贴水，与此前持续走扩的升水结构形成反差，反映高价对下游承接意愿的抑制正在显现。
2、库存去化斜率明显放缓。Mysteel数据显示国内电解铝社会库存50.1万吨，较上周四仅减少0.5万吨，去库规模较前期显著缩窄。低库存仍是底部支撑，但去库边际减速意味着向上驱动减弱。
3、需求端，10月制造业PMI回落至49.3%，有色金属冶炼及压延加工行业生产指数和新订单指数均低于临界点，终端需求偏弱的信号进一步确认。
市场展望：
震荡偏弱